前言：在蓝狐笔记显然，2019年是DeFi元年，也是整个加密世界第二个仅次于的突破。但是，我们也看见DeFi在2019年底转入了瓶颈期，其高门槛妨碍了更加多用户的转入，这里还包括低抵押率、用于门槛等。

但DeFi的实验一定还不会之后，就像中世纪的银行业刚开始问世一样，它最后不会渐渐发展沦为可观的金融体系，DeFi还正处于早期，就当前来看，它最迫切需要解决问题的事项是什么呢？作者Haseeb指出要优先解决问题DeFi的高抵押率、更加多制备资产以及身份的问题。本文源自coindesk，由“蓝狐笔记”社群的“CQ”翻译成。对于DeFi来说，2019年是分水岭。

我们看见DeFi用户数量减少了30倍，DeFi瞄准的总借贷额增加三倍以上。MakerDAO是DeFi玩家中第一个也是最重要的运动员，它占有了主要的市场份额，而其他平台，例如Compound、dYdX、Uniswap也早已回到了突破时刻。

（蓝狐笔记：这里必须托一下Synthetix，其瞄准的资产早已位列DeFi第二，明确可参照“蓝狐笔记”原创文章《一文背诵Synthetix》）像Coinbase和Argent这样的钱包现在也于是以获取等效的美元计价的存储账户，所有这些账户都在公链上承销。仅有在一年前，DeFi还是一个难懂晦涩的概念，并具有些许的投机意味。

现在，完全没有人再行批评DeFi将沦为公链不可或缺的一部分。但是，DeFi还正处于十分早期的阶段。

大多数产品比较非常简单：超额抵押的借贷（传统上的所谓安全性抵押贷款）、非常简单的链上承销交易所（如Uniswap和0x）。DeFi产品的抵押率在150%左右，这意味著借款人必须获取比贷款价值大50%的抵押资产。

这是一个好的开始，但我们还有很长的路要回头。彭博专栏作家马特·莱文常常声称，加密世界正在纠错现代金融的历史，但只是在一个可替代的、加快的时间线中。如果这是知道，那么，如今的DeFi可以转换中世纪的威尼斯银行业，银行业在当时才刚跟上。

在像威尼斯这样的挤迫港口城市，长年信誉很少闻，一般都是重复使用交易。这里没多少空间来建构身份和信用。

在这种情境下，一般必须抵押和较小的保证金来保证借贷的安全性。这就是我们今天DeFi所处的阶段：一切都是超额抵押，且贷方对借方一无所知。这些协议几乎忽视任何数据、信誉以及递归发展。

DeFi引进了缺陷的东西：一种确实互联网原生的金融。那么，接下来不会再次发生什么？DeFi必须改良的地方有很多，但2020年来说，有三大优先事项：减少抵押率首先，通过减少超额抵押保证金来提升资本效率。大多数消费者的按揭贷款其首付为5-20%，这使得整体借贷抵押率是在105%-120%之间（因为房屋本身早已是100%的抵押）。150%的超额抵押在长时间金融世界是闻所未闻的。

为什么抵押率如此之大？有两个主要原因：波动性和延后。因为是将具备波动性的加密资产用作抵押，贷方必须维护其免受抵押资产价值忽然暴跌的风险。随着时间推移，加密资产渐趋成熟期且较少波动，这些是有可能的。但即使这不太可能，你也可以通过引进更好的平稳抵押资产，例如平稳币、锚定黄金的代币或其他数字证券等，以减少波动性。

更让人忧虑的问题是延后：如果你看见抵押资产价值暴跌，那么，你如何能较慢整肃贷款，以保证你的无偿资金的安全性？却是，如果DeFi借方的资产变为负值，你无法通过区块链从他们那里交还资金，他们只是退出其链上的地址。这种情况下，底层区块链的延后问题是根本性问题。如果你能在PoS（或更佳的是，将DeFi应用于重复使用layer 2）增加区块时间，并用于更加专业的keeper或做市商网络，那么这些系统将需要更慢地整肃抵押资产。这些措施将可以使得他们的抵押率相似于传统金融的抵押率。

50%的保证金十分大，主要是因为就目前而言，在系统已完成整肃头寸之前，抵押资产价值暴跌33%是有可能的。随着更慢的整肃速度，更加平稳的抵押资产，超额抵押率可能会上升很多。

减少制备资产多样性在减少抵押率之后，DeFi第二个优先要解决问题的事项是，减少制备资产的多样性。看下MakerDAO，MakerDAO分解Dai，一种制备的锚定美元的平稳币，在其系统中并没实际的美元。所必须的只是ETH/USD的价格流。

如果我们只是将价格流替换成ETH/gold，那么，我们之后可以分解制备的锚定黄金的代币，而其分解机制几乎一样。Maker和UMA这两个协议都在执着这一目标，希望我们迅速不会看见多种多样的制备金融资产。

将来，任何享有手机的人将需要出售这个世界上他们想的任何金融资产，而这一切都是通过加密资产展开。身份最后，DeFi将必须递归发展。

不是将每个用户视作为空白，协议将考虑到用户的长年链上现金流和产生收益的资产。如果你的地址在其他DeFi平台展现出较好，你就有资格取得更加较低的费率和更佳的信用。

最后来说，我们应当需要通过跟现实世界相连将务实形式的身份引进区块链。身份在这里是前提条件。却是，当说到借贷，区块链跟现实世界有所不同。

如果你在现实世界的债务债权人，你必需宣告倒闭并且退出你的信用最少七年。而在区块链上，你可以只是舍弃债权人的地址，并新的落成新的地址，会有任何有利。当用户可以免费分解新的地址时，不有可能强制某人做到什么。这就看起来在人们宣告倒闭后，让他们更名并新的开始其信用评分。

所以，我们必须平稳的便宜的身份。但是，如果我们等候管理机构和其他身份经纪商获取这项服务，我们有可能总有一天都在等候。更加有可能的是，正如巴拉吉·斯利尼瓦桑所倡导的那样，我们不会在个人的区块链和Web2身份之间创建桥梁，这样就须等候机构的参予。如果我们能用于Twitter或Facebook声誉来反对个人在区块链上的信用记录，那么，我们就可以建构纯粹的数字信用系统。

当说到隐私和k匿名性，这里有很多仍未解决问题的问题，但应以是不切实际的。互联网政治宣传了完全每个产业的独占，但在或许上，金融没受到过于多冲击。DeFi引进了缺陷的东西：一种确实互联网原生的金融。

最后，它将不会对金融产生影响，正如互联网对其他产业做到的那样。但这一切还为时尚早。所有这些产品都是实验性的，网卓新闻网，且毫无疑问不会有告终。

但是，须许可的创意力量不会让DeFi不可避免地来临。

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